Krisis Euro dan Implikasinya terhadap AS

Resesi dan krisis utang Eropa telah dirasakan di seluruh dunia dan Amerika Serikat (AS) pun belum pulih. Perekonomian di 17 negara kawasan euro mencapai 17 persen dari ekonomi dunia pada tahun 2012, menghasilkan $ 12,2 triliun dalam PDB (mendekati nilai ekonomi AS sebesar $ 15,7 triliun). Ekonomi Jerman sendiri merupakan yang terbesar keempat di dunia. Akibat perdagangan, investasi, dan hubungan keuangan yang kuat dengan AS menyebabkan guncangan di satu wilayah memiliki efek penting pada lainnya.

Sebanyak 17 dari 27 negara anggota Uni Eropa berbagi penyatuan ekonomi dan moneter dengan euro sebagai mata uang tunggal. Berdasarkan produk domestik bruto (PDB) dan perdagangan global dan investasi saham yang hampir sebanding dengan AS, negara-negara tersebut (yang secara kolektif disebut sebagai zona euro) adalah pemain utama dalam perekonomian dunia dan dapat mempengaruhi kepentingan ekonomi dan politik AS daalm tingkat yang signifikan. Mengingat bobot ekonomi dan politik, arah evolusi dan masa depan zona euro menjadi perhatian utama Kongres.

Ketidakpastian tentang masa depan zona euro dimulai pada awal 2010 sebagai akibat dari timbulnya krisis utang di Yunani. Selanjutnya, krisis menyebar ke Irlandia, Portugal, Spanyol, dan Italia juga tidak memiliki posisi fiskal yang berkelanjutan. Khawatir kemungkinan gagal bayar, pasar mulai menuntut suku bunga yang lebih tinggi untuk obligasi mereka. Masalah utang sementara bervariasi dari kasus ke kasus dan sekarang menjadi risiko serius bagi sistem perbankan Eropa, kelangsungan hidup euro, dan proses integrasi Eropa. Pertumbuhan zona euro dengan perkiraan resesi ringan tahun 2012 telah memperburuk utang dan masalah perbankan. Standard & Poor menurunkan peringkat kredit Perancis, Italia, dan tujuh negara Eropa lainnya pada 13 Januari 2012, sembari mengingatkan krisis masih jauh dari usai.

Salah satu penyebab penting dari krisis berasal dari kelemahan dalam arsitektur dari penyatuan mata uang, termasuk fakta bahwa zona euro Bank Sentral Eropa atau ECB, dan dengan demikian kebijakan moneter bersama, tetapi meninggalkan kebijakan fiskal terhadap kepada negara-negara anggota. Lemahnya penegakan disiplin fiskal, dari waktu ke waktu, difasilitasi meningkatnya utang publik di beberapa negara. Terkunci ke euro, tiap negara secara mandiri tidak dapat mengembangkan jalan keluar dari utang publik besar atau mendevaluasi mata uang mereka untuk membuat ekspor mereka lebih kompetitif.

Sebagai tanggapan, pemimpin dan institusi Eropa telah menyatukan langkah-langkah untuk meringankan krisis utang dengan paket bantuan keuangan untuk Yunani, Irlandia, dan Portugal. Para anggota zona euro yang terjerat utang yang paling parah telah dipaksa untuk memotong pengeluaran dan program pemerintah dan menaikkan pajak untuk memperbaiki posisi fiskal mereka. Sebuah fasilitas bantuan keuangan, yang disebut Fasilitas Stabilitas Keuangan Eropa, telah diciptakan untuk membantu menstabilkan krisis. ECB telah melakukan pembelian besar utang publik negara-negara untuk menenangkan pasar, dan pada Desember 2011 memberikan infus kredit ke dalam sistem perbankan. Tetapi banyak pengamat sekarang menyerukan solusi yang lebih mendasar, seperti penerbitan Eurobonds, bersama dengan reformasi kelembagaan lain yang bisa memberikan fondasi fiskal yang kuat terhadap penyatuan moneter.

Reformasi, jika diterapkan, bisa memperkuat fondasi zona euro dan mendorong kepercayaan dalam euro. Pada saat yang sama, sejumlah faktor bisa melemahkan atau bahkan merusak keberlanjutan zona euro. Dukungan publik di negara-negara zona euro, seperti Jerman, Finlandia, dan Belanda, untuk transfer sumber daya ke negara-negara yang terjerat utang tidak begitu memperoleh dukungan. Jika zona euro bertahan sebagian besar dalam bentuk yang sekarang, dampak terhadap kepentingan AS cenderung minim. Namun, jika Yunani atau anggota zona euro lainnya telah gagal bayar, maka akan mengakibatkan gelombang lain pembekuan kredit dan ketidakstabilan di sektor perbankan Eropa yang melemahkan pertumbuhan ekonomi AS yang lambat. Dalam jangka panjang, jika zona euro dilepas dengan cara yang merusak fungsi pasar tunggal Eropa, atau membangkitkan divisi nasional, berdampak pada kepentingan ekonomi dan politik AS bisa lebih mendalam dan tidak konstruktif.

Krisis di Eropa telah langsung menghilangkan nilai perdagangan, karena pendapatan yang rendah di Eropa kemudian mengurangi permintaan untuk barang-barang AS. Zona euro adalah tujuan ekspor terbesar ketiga AS, yang mencakup nilai 15 persen dari total ekspor barang-barang dan sepertiga dari ekspor jasa AS.

Mengingat hubungan ekonomi yang kuat, tidak mengherankan bahwa ekonomi AS dapat mengalami dampak negatif oleh krisis zona euro melalui keuangan dan hubungan perdagangan. Sudah ada kekhawatiran bahwa krisis yang semakin mendalam akan memiliki volatilitas ekstrim pengendapan harga saham AS. Pengunduran diri tak terduga dari seorang anggota berpengaruh dari ECB pada 9 September 2011, misalnya, dilaporkan memberikan kontribusi terhadap penurunan 5% di pasar saham Eropa dan penurunan lebih dari 2% pada indeks saham utama AS.

Investasi antarnegara telah meningkat secara dramatis dalam beberapa dekade terakhir. Aset AS di luar negeri dan aset milik asing di AS sudah meningkat lebih dari 6 kali lipat dalam kurun waktu 1994-2010, menurut laporan pemerintah AS, dan diperkirakan bahwa 1/4 pendapatan perusahaan AS berasal langsung atau tidak langsung dari Eropa . Akibatnya, perusahaan-perusahaan dan investor AS memiliki peran penting dalam pemulihan Eropa.

Keterkaitan sektor keuangan juga penting. Sementara bank-bank AS tidak memiliki banyak kepemilikan keuangan langsung di  negara-negara Eropa yang mengalami krisis fiskal yang paling parah, efek tidak langsung dari utang Eropa bisa menjadi “sangat signifikan” di pasar keuangan AS, menurut Gubernur Bank Sentral AS,  Ben Bernanke.

Di sisi positif, Amerika Serikat memperoleh manfaat dari perannya sebagai safe haven bagi investor. Ketika masalah Eropa berkembang luas, investor akan sering beralih ke penanaman modal di dari AS. Ini akan mempertinggi nilai jual saham dan obligasi, meningkatkan pasar saham, dan menurunkan suku bunga.

AS dan zona euro memainkan peran utama dalam perekonomian dunia dan sangat penting bagi kesejahteraan masing-masing. Kekuatan ekonomi gabungan kedua belah pihak mencapai sekitar 40% dari PDB dunia, 25% perdagangan dunia, 60% dari arus investasi asing langsung dunia, dan 60% -70% dari aset perbankan dunia dan jasa keuangan. Masing-masing juga tetap menjadi  pasar paling penting untuk ekspor barang dan jasa, dan sumber utama untuk investasi asing langsung. Perusahaan-perusahaan AS yang beroperasi di Eropa dan perusahaan-perusahaan Eropa yang beroperasi di AS mempekerjakan hingga 15 juta pekerja.

Para ekonom cenderung memilah besarnya setiap dampak pada ekonomi AS. Jika kontrak ekonomi zona euro hanya sedikit pada tahun 2012 (beberapa perkiraan memprediksi penurunan 0,2% di zona euro PDB diikuti oleh rebound 1,0% pada tahun 2013) dampak pada perekonomian AS kemungkinan menjadi minimal.

Namun, dampak ekonomi bisa jauh lebih besar jika zona euro terjun ke dalam resesi yang dalam dan berkepanjangan atau bahkan break-up karena krisis utang memperdalam. Berdasarkan suatu perkiraan, zona euro dapat menyebabkan kerugian kumulatif 10% dari output selama 2 tahun. Dikombinasikan dengan dampak negatif kemungkinan pada fungsi pasar tunggal Uni Eropa, ekspor AS barang dan jasa ke Eropa (yang berjumlah lebih dari $ 300 miliar pada 2011) bisa berkurang secara signifikan.

Tindakan pemerintahan Obama bisa mempertimbangkan untuk membantu meredakan krisis zona euro terbatas. Pilihan yang paling langsung melibatkan Dewan Federal Reserve, yang memiliki kewenangan untuk memberikan dolar kepada bank sentral asing dengan jumlah yang tidak terbatas. Pada tahun 2007, 2008, dan lagi pada September tahun 2011 Bank Sentral tidak hanya melakukan ini, tetapi juga bertukar dolar dengan euro dalam rangka memberikan ECB bantuan likuiditas untuk menenangkan pasar modal. Bank Sentral juga dapat membuat pinjaman jangka pendek kepada bank komersial dalam kesulitan untuk melindungi sistem keuangan AS. Beberapa anggota Kongres telah menetang cara-cara seperti itu dan menuding tak lebih sebagai “bailout”  terhadap bank-bank dan pemerintah Eropa.

Selain aksi langsung oleh Bank Sentral, Pemerintahan Obama dapat memberikan pertimbangan kepada para pejabat Eropa dan lembaga keuangan AS untuk melakukan hal yang benar. Menteri Keuangan Timothy Geithner, misalnya, telah berharap suapa para pejabat Eropa mengambil tindakan yang lebih kuat untuk menangani krisis utang. Atau, pemerintah juga bisa mendorong negara-negara seperti Cina dan Arab Saudi untuk membantu meringankan krisis melalui pembelian obligasi Eropa.

Tinggalkan Balasan

Isikan data di bawah atau klik salah satu ikon untuk log in:

Logo WordPress.com

You are commenting using your WordPress.com account. Logout / Ubah )

Gambar Twitter

You are commenting using your Twitter account. Logout / Ubah )

Foto Facebook

You are commenting using your Facebook account. Logout / Ubah )

Foto Google+

You are commenting using your Google+ account. Logout / Ubah )

Connecting to %s